新形勢下國企混合所有制改革的政策環(huán)境操作要點(diǎn)工具運(yùn)用與案例分析

、信托、保險(xiǎn)、證券等金融機(jī)構(gòu)介入混改和并購業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)，掌握混改并購交易結(jié)構(gòu)與管控方式，把握混改中標(biāo)的公司估值定價(jià)及操作要點(diǎn)，防范三高并購與商譽(yù)減值，為國企混改的實(shí)施奠定基礎(chǔ)。

培訓(xùn)內(nèi)容

（一）參與混改并購的背景分析及資本市場混改3.0模式要點(diǎn)解讀
1.地方政府角度混改的目的分析
2.現(xiàn)階段產(chǎn)經(jīng)環(huán)境下金融機(jī)構(gòu)參與混改并購的背景分析
3.金融機(jī)構(gòu)參與混改并購的優(yōu)勢與條件制約
4.支持混改及并購的行業(yè)及標(biāo)的選擇
5.基于政府國資混改并購交易需求的服務(wù)策略
6.混改并購中的焦點(diǎn)問題—項(xiàng)目培育
7.資本運(yùn)營推進(jìn)混改步入3.0時(shí)代
（1）資本運(yùn)營1.0時(shí)代：產(chǎn)業(yè)投資/集團(tuán)or國有資本投資運(yùn)營公司
（2）資本運(yùn)營2.0時(shí)代：引入投資者，成為公眾公司or實(shí)現(xiàn)整體上市
（3）資本運(yùn)營3.0時(shí)代：國有資本運(yùn)營公司為紐帶開展市場化資本運(yùn)作，金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合國企、民企設(shè)立并購基金/產(chǎn)業(yè)基金將逐步升級(jí)—混改+配資模式

（二）資本市場視角下混改中的重點(diǎn)難點(diǎn)問題及案例分析
1.混改的權(quán)利分配
2.員工持股計(jì)劃存在的問題及運(yùn)作空間
3.混改主導(dǎo)機(jī)構(gòu)的決策風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)
4.混改出發(fā)點(diǎn)不同及話語權(quán)分配風(fēng)險(xiǎn)、控制權(quán)的應(yīng)對(duì)安排
5.國企經(jīng)營特質(zhì)不同的風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)
6.國企混改手段目的的風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)
7.受限盡調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)
8.國有上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的分險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)
9.國有資產(chǎn)流失的責(zé)任、風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)
10.防止業(yè)績變臉—管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性
11.資本市場已成為各地混改的主戰(zhàn)場

（三）資本市場視角下國有資本參與并購重組與混改實(shí)操（逆向混改）
1.企業(yè)價(jià)值—利基市場分析
2.資本結(jié)構(gòu)創(chuàng)造價(jià)值—差異化設(shè)計(jì)股權(quán)架構(gòu)及公司治理為核心
3.混改的主流模式—國有資本的主動(dòng)出擊
（1）借殼上市
（2）收購上市公司
（3）上市公司二股東
（4）并購重組非上市公司
4.國有資本收購上市公司控股權(quán)的特殊考慮
5.國有資本參與下的產(chǎn)業(yè)整合
6.危困企業(yè)紓困背景下的混改
7.企業(yè)破產(chǎn)重整背景下的混改
8.員工持股（限制、入股方式、減持要求）

（四）資本市場視角下非公資本參與混改的模式及風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)（正向混改）
1.國有上市公司的壓力和動(dòng)力
2.國有上市公司控股權(quán)/股權(quán)轉(zhuǎn)讓的特殊規(guī)定
3.參與國企混改的模式：參與非上市公司混改、參與上市公司混改、參與并購
4.參與國企產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的相關(guān)要求
5.參與國企增資擴(kuò)股的相關(guān)要求
6.進(jìn)場掛牌前需要完成工作
7.參與國企混改的資本市場退出路徑

（五）上市公司層面混改下的并購重組方案設(shè)計(jì)、資金結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)及代表性案例
1.構(gòu)建立體化全要素的方案設(shè)計(jì)
2.上市公司混改的股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)—管理層收購or管理層控制
3.標(biāo)的估值作價(jià)安排—重視歷史、差異及國資的特殊要求
4.如何選擇支付—退出周期、預(yù)期判斷、納稅及結(jié)合支付
5.業(yè)績承諾與補(bǔ)償
6.何時(shí)停牌—交易核心條款具備
7.并購中的配套融資發(fā)行方式、額度及使用（再融資新規(guī)的利好）
8.并購中的配套融資牽扯的控制權(quán)變更認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)
9.并購前期的資金安排—資方對(duì)標(biāo)的企業(yè)的介入
10.并購中的資金支持—資金對(duì)并購方的介入
11.并購中的資金支持—資金對(duì)并購方的重要參與型并購及控制型并購
12.并購中的特殊情況—員工持股計(jì)劃

授課專家　　　　　　　　
擬邀請國務(wù)院國資委主管部門所屬單位、中國人事科學(xué)研究院、中國財(cái)政科學(xué)研究院等單位的領(lǐng)導(dǎo)及國企改革專家學(xué)者授課, 并組織交流與研討。