股權(quán)激勵七種模式的利弊

    業(yè)績股票激勵模式的缺點主要體現(xiàn)在兩方面：

    一是公司的業(yè)績目標確定的科學(xué)性很難保證，容易導(dǎo)致公司高管人員為獲得業(yè)績股票而弄虛作假；

    二是激勵成本較高，有可能造成公司支付現(xiàn)金的壓力。

    業(yè)績股票激勵模式只對公司的業(yè)績目標進行考核，不要求股價的上漲，因此比較適合業(yè)績穩(wěn)定型的上市公司及其集團公司、子公司。

    五、管理層收購激勵模式

    管理層收購又稱經(jīng)理層融資收購，是指收購主體即目標公司的管理層或經(jīng)理層利用杠桿融資購買本公司股份，從而改變公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)，進而達到持股經(jīng)營和重組公司的目的，并獲得預(yù)期收益的一種收購方式。管理層收購主體一般是本公司的高層管理人員，收購資金來源分為兩個部分：

    一是內(nèi)部資金，即經(jīng)理層本身提供的資金；

    二是外部資金，即通過債權(quán)融資或股權(quán)融資。

    收購主體在收購?fù)瓿珊蟪蔀楣镜墓蓶|，從而直接或間接地成為公司的控股股東，達到經(jīng)營權(quán)和控制權(quán)的高度統(tǒng)一。

    管理層收購模式的優(yōu)點在于：

    (1)通過收購使企業(yè)經(jīng)營權(quán)和控制權(quán)統(tǒng)一起來，管理層的利益與公司的利益也緊密地聯(lián)系在一起，經(jīng)營者以追求公司利潤最大化為目標，極大地降低了代理成本；

    (2)管理層收購使管理層有可能獲得大量的股權(quán)收益，長期激勵作用個分明顯。

    管理層收購模式的缺點是：

    （1)收購需要大量的資金，若處理不當，會導(dǎo)致收購成本的激增，甚至付出巨大的代價；

    (2)收購后若不及時調(diào)整公司治理結(jié)構(gòu)，有可能形成新的內(nèi)部人操縱。

    管理層收購模式比較適合于下列一些企業(yè)：國有資本退出企業(yè)；國有民營型非上市公司；集體性企業(yè)；反收購時期的公司；擬剝離業(yè)務(wù)或資產(chǎn)的企業(yè)。

    六、延期支付激勵模式

    延期支付模式是指公司為激勵對象設(shè)計一攬子薪酬收入計劃，一攬子薪酬收入中有一部分屬于股權(quán)收入，股權(quán)收入不在當年發(fā)放，而是按公司股票公平市場價折算成股票數(shù)量，并存于托管賬戶，在規(guī)定的年限期滿后，以股票形式或根據(jù)屆時股票市值以現(xiàn)金方式支付給激勵對象。這實際上也是管理層直接持股的一種方式，只不過資金來源是管理人員的獎金而已。

    延期支付方式體現(xiàn)了有償售予和逐步變現(xiàn)，以及風(fēng)險與權(quán)益基本對等的特征，具有比較明顯的激勵效果。

    這種激勵模式的優(yōu)點是：

    (1)把經(jīng)營者一部分薪酬轉(zhuǎn)化為股票，且長時間鎖定，增加了其退出成本，促使經(jīng)營者更關(guān)注公司的長期發(fā)展，減少了經(jīng)營者的短期行為，有利于長期激勵，留住并吸引人才；

    (2)這種模式可操作性強，無需證監(jiān)會審批；

    (3)管理人員部分獎金以股票的形式獲得，因此具有減稅作用。